国网能源研究院副总经济师单葆国说

综合年报和一季度报看，在营收平稳增长的同时，煤炭价格下降明显提振了以煤电资产为主的各上市公司盈利水平，利润水平也得到修复。对于今年迎峰度夏用电及上半年全社会用电量发展走势，谭显东表示，随着国内疫情防控向好态势进一步巩固，在常态化防控中经济社会运行趋于正常、生产生活秩序加快恢复。

预计二季度全社会用电量实现中低速增长，增速比一季度回升9个百分点左右。中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩此前撰文指出，受疫情影响，国内部件和整机企业产能大幅下滑，全年风电机组出货量将减少30%左右，设备供货会延迟6个月以上。二是上述省份承接东部地区高耗能等产业转移，经济内生增长动力较强，部分抵消掉了疫情带来的负向影响。受上游设备供应不足、运输受阻、电网送出工程建设耽搁等影响，风电场施工进度大大落后于预期。公告显示，受新冠肺炎疫情影响，中国核电的核电机组参与电网调停或降负荷时间多于去年。

东部地区山东、江苏、广东等省份下跌幅度较大，但是西部地区，如新疆、云南依然保持增长态势。在此背景下，下游电厂积极去库存，消极采购，动力煤供需矛盾难以改善，煤价一度跌至三年来最低水平。四是国外经验，推出电力期货在电力市场改革进程中具有重要意义，从各国改革的历程来看，英国、美国、北欧等发达国家均在电力市场改革过程中引入了电力期货，并成功运行至今。

四是期货与现货市场耦合，根据期货交易结算的需求，推动期货交易所与电力调度交易机构间的合作，建立在交割环节电力期货、现货市场的信息和数据交换。期货投资者是主要的市场参与者。从交易场所看，美国和澳大利亚现货交易基本在电力交易所完成，电力交易所实现调度和交易职能，欧洲日前和日内交易在电力交易所完成，实时市场平衡在本国TSO完成。期货市场的功能体现在三方面，一是规避风险，通过套期保值实现。

路径三是建立独立的第三方专业电力期货交易所，负责我国电力期货及相关产品的交易。从国外经验来看，电力现货交易均由RTO或调度交易机构组织开展，但期货交易分离至NYMEX、ICE等期货交易所进行，究其原因：一方面，期货交易所具有更好的市场管理能力和风险控制能力，可以吸引更多投资者参与，提高价格发现的效率。

制度包括保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额及大户报告制度、强行平仓制度、风险警示制度、信息披露制度等。在监管方面，由于电力行业的特殊性，电力期货交易既影响电力行业的运行，也影响期货业的发展，因此，电力期货需要电力行业主管部门和期货行业主管部门共同监管，对两个市场的信息披露出台相关要求，以满足市场运行的要求。在路径设计方面，路径一是选择在现有期货交易所增加电力期货品种。期货合约的标的物，即为期货品种，期货的交易品种可以是实物，也可以是金融产品，电力期货本质上是以电能量作为合约标的物的期货品种。

可以按照不同地点设计期货交易标的，反映阻塞程度。首先是规范现货市场交易，为适应电力期货市场建设做好相应准备。一是权威公正的现货价格信号，目前，我国电力期货市场已进入实际运行阶段，8个试点省份全部开展模拟试运行，市场发布的日前、日内等权威价格数据将成为电力期货标的交割结算的重要依据。2018年全球期货和期权交易量302.82亿手（单边），较10年前增长了60%。

三是加速培育的电力市场，发电企业、售电公司和用户等市场主体正不断成熟，市场化意识有所加强，可以通过研究和培训提高其利用期货对冲风险的能力。其次是加强顶层设计和政策支持，加强电力、期货专业的复合型人才培训，做好未来电力期货市场人才储备。

在合约与制度方面，期货合约是期货交易所统一制定的，规定在未来某一特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。从各国电力市场发展历程看，当电力市场发展到一定阶段，通常选择电力期货市场作为价格发现和规避风险的重要手段。

政府、电网公司、交易主体对电力市场的体会和认识有了很大提高，厂网分开培育了独立的发电市场主体，在十多年的市场竞争中，他们对市场有着深刻的体验，同时也探索了大用户直供、发电权交易等市场机制，树立了市场观念，加深了对电力市场的认识。现金交割以市场发布的日前、实时价格为交割结算价，现金交割的优势在于不用实际交付电量，方便投资者参与市场。其中，期货占56.64%、期权43.36%。电力衍生品（包括期货和期权）是能源衍生品市场的重要组成部分。2017年、2018年场内交易量约1亿手（其中，期货约80%），仅次于石油类、天然气类能源衍生品。我国内地期货交易所，包括上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所四家，其中前三家为会员制交易所，主要上市商品期货品种。

期货与现货对应，并由现货衍生而来。电力期货保证金比例需要根据现货市场价格实际波动情况确定，交易所可根据市场实际情况进行调整，初期保证金比例可参考其他期货商品，设为5%左右。

通过不同的组合，设计出多样化的交易标的。现货市场的快速推进，引出了建设电力期货市场的课题。

二是期货标的设计和开发需依托电力市场化交易程度较高、现货市场建设较完善的省级市场。从电价出清机制上看，形成了以美国为主的节点边际电价出清模式和以欧洲、澳大利亚为主的分区电价边际出清模式。

随着中国电力市场化改革稳步推进，电力现货市场已经启动，建立电力期货市场的基础不断完善，电力期货作为电力市场发展的高级阶段，需要经过3-5年的培育。2019年7月底，国家发展改革委、国家能源局印发了《关于深化电力现货市场建设试点工作的意见》，对现货市场建设的基本原则、市场模式、运营机制、市场衔接及配套机制等进行了明确。在上述条件下，建议依据省现货市场的节点电价，以省内电力市场交易品种为基础，设计交易标的。在政策和市场准备方面：一是需要顶层设计和政策支持，在顶层设计上统筹推进我国电力现货、期货市场建设，结合我国实际情况，进一步完善电力市场的法律法规、监管体系，提出电力期货市场设计的总体方案，指导电力期货市场建设全过程。

为了更紧密的贴近现货市场交割方式，不同时间的合约间可以持仓转换。另一方面，期货与现货分离还可以降低现货市场对电力市场的影响，防止市场的滥用。

二是完善的调度和交易中心技术系统，目前，典型中长期和现货交易的基本技术需求已被系统支持，为电力期货采用实物交割提供了可能。电力期货交易初期可能在现货交易机构进行，成熟后在专门的电力期货交易所上市。

电力期货市场是电力市场机制的重要组成部分。也有助于完善电力市场的品种体系，提高中国电力市场的国际影响力

中金所为公司制交易所，主要上市金融类期货品种。2019年7月底，国家发展改革委、国家能源局印发了《关于深化电力现货市场建设试点工作的意见》，对现货市场建设的基本原则、市场模式、运营机制、市场衔接及配套机制等进行了明确。期货与现货对应，并由现货衍生而来。在监管方面，由于电力行业的特殊性，电力期货交易既影响电力行业的运行，也影响期货业的发展，因此，电力期货需要电力行业主管部门和期货行业主管部门共同监管，对两个市场的信息披露出台相关要求，以满足市场运行的要求。

期货合约交割价格依据现货市场价格结算，所以要求现货市场按时披露现货每小时交易电价，期货市场根据该电价完成结算。路径二是在现有电力交易中心推出电力期货。

电力衍生品（包括期货和期权）是能源衍生品市场的重要组成部分。市场准入方面，主要包括资金门槛、保证金比例或信用门槛等。

从电价出清机制上看，形成了以美国为主的节点边际电价出清模式和以欧洲、澳大利亚为主的分区电价边际出清模式。从中长期与现货市场的耦合上看，形成了以美国、澳大利亚为主的差价合约主导和以欧洲为主的实物合约主导两种方式。